貴州茅臺：強者恒強,白酒再起航

　　高端,再無敵手國酒茅臺強勢品牌使得在高端白酒競爭中幾無競爭對手。行業(yè)調(diào)整中,茅臺實現(xiàn)平穩(wěn)過度,銷量在高端白酒中占比超過50%,營收占比由2010年4.8%提升至2014年6.0%,利潤占比由2010年22.48%提升至2014年31.63%,高端白酒地位難以撼動。

　　未來價量齊升可期

　　三公消費在茅臺占比已經(jīng)從40%降至1%,民間消費崛起已經(jīng)成功實現(xiàn)對消費的換血替代。在2012年1、2月份城鎮(zhèn)居民人均月可支配收入能夠購買的飛天茅臺的數(shù)量不足1瓶,2015年12月該比例已經(jīng)達到3。

　　飛天茅臺銷量迅速增2015年銷售2.16萬噸,降價進一步凸顯茅臺高性價比。未來茅臺將充分受益高凈值人群增加以及消費升級。目前,茅臺終端銷售淡季不淡,每日出貨量超過100噸,根據(jù)調(diào)研華東地區(qū)出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象,預計今年中秋前茅臺一批價有望回升至880元。對比前期高點以及國外高端烈酒,茅臺未來提價有空間。同時,近年來不斷的產(chǎn)能擴張計劃,為未來茅臺放量提供保障。

　　Q1重回高增長,預收賬款更多看點

　　茅臺16年Q1營收、凈利潤分別增長16.91%、12.01%,重回兩位數(shù)快速增長軌道。根據(jù)草根調(diào)研,茅臺終端銷售良好,部分地區(qū)出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象。而16Q1茅臺預收款項高達85.45億元,較創(chuàng)歷史新高,豐厚的預收賬款成為公司16年業(yè)績增長的堅實保障。

　　品牌背書或有可為

　　進入大眾消費時代,茅臺加大了系列酒經(jīng)營力度。目前,系列酒對茅臺業(yè)績貢獻較小,而茅臺強大的品牌背書是系列酒優(yōu)勢,隨著公司對系列酒戰(zhàn)略重視,未來發(fā)展值得期待。